医药生物职业盯梢周报：医药板块看好内需国产代替+自主可控

  本周、年头至今A股医药指数涨幅分别为-5.61%、-1.10%，相对沪深300的超量收益分别为-2.73%、3.59%；本周无板块上涨，生物制品（-2.71%）、中药（-3.35%）、医药商业（-3.93%）等跌幅较小，医疗服务（-11.88%）、原料药（-6.26%）、化学制药（-5.65%）股价跌幅较大；本周A股涨幅居前奕瑞科技（+20.54%）、一品红（+17.03%）、永安药业（+13.93%），跌幅居前润都股份（-27.81%）、多瑞医药（-27.21%）、博腾股份（-22.19%）；本周H股涨幅居前天元医疗（+79.78%）、北海康成-B（+21.53%）、长江生命科技（+17.31%），跌幅居前中生北控生物科学技术（-34.52%）、永胜医疗（-22.92%）、再鼎医药（-22.92%）。

  复星雅立峰自研国内首款无血清病毒培育工艺狂犬病疫苗上市；恒瑞JAK1抑制剂新适应症国内获批上市；济民可信舒力杰（吸入用丙酸倍氯米松混悬液）获批上市。4月7日，上海复星医药（集团）股份有限公司旗下疫苗生物产业化渠道复星雅立峰（大连）生物制药有限公司在辽宁省大连市成功举行复星雅立峰2025年度服务商年会和狂犬病防控战略专家研讨会暨复星雅立峰冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）产品上市会。4月8日，CDE官网最新公示，礼来的口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）imlunestrant片上市请求获受理。4月8日，恒瑞1类新药JAK1抑制剂艾玛昔替尼新适应症获批上市，治疗中-重度特应性皮炎（CXHS2300097）。4月9日，济民可信集团宣告，公司自主研制的哮喘治疗用药舒力杰®（吸入用丙酸倍氯米松混悬液，2ml:0.8mg）已获国家药品监督管理局同意上市，成为国内首家获批并视同经过一致性点评的仿制药。4月10日，NMPA官网显现，信仰医药的1类新药波哌达可基注射液获批上市，用来治疗血友病B（先天性凝血因子Ⅸ缺乏症）成年患者。

  器械关税影响较小，看好内需国产代替+自主可控。关税对器械公司影响有限，主张重视国产代替空间大的惠泰医疗、爱博医疗、联影医疗、华大智造等。目前国内美国事务占比较大的上市公司多在美国有产能，如海泰新光、奕瑞科技、三诺生物等；其他与美国有事务协作或中心零部件收购的公司，美国收入占比或中心零部件收购占比较小，对公司全体收入影响有限，如迈瑞医疗、联影医疗已备足货品，且国内国产代替空间较大（如IVD、大型印象设备可代替外资如GE、罗氏确诊、雅培等）。从器械中国市场国产代替空间大视点，主张重视惠泰医疗、微电生理、爱博医疗，港股归创通桥-B、爱康医疗、春立医疗等；稳健内需线主张重视鱼跃医疗、可孚医疗等；自主可控线主张重视聚光科技、联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、奕瑞科技等。

  详细装备主张：医疗器械范畴，关税后国产性价比更高有助于国产代替，主张重视惠泰医疗、联影医疗、迈瑞医疗、新产业等；创新药范畴，进口创新药关税大起伏的添加，利于国产创新药放量，主张重视百济神州、科伦博泰、康方生物等；血制品范畴，进口白蛋白比国内价格低，后期价格上的优势消除，国产白蛋白有望量价齐升，主张重视天坛生物、上海莱士、博雅生物等；科研服务范畴，关税后国内性价比更高，主张重视聚光科技、华大智造、奥浦迈等；中药范畴，自给自足，不受关税影响，主张重视佐力药业、东阿阿胶等。

  危险提示：药品或耗材降价起伏持续超预期、医保方针进一步严峻、产品营销售卖及研制进展没有抵达预期等。